Man kann auch übertreiben wie die beiden folgenden Autoren, sich Bohnen in die Ohren stecken, Tomaten auf die Augen kleben und ein Brett vor den Kopf nageln und alle positiven Aspekte, die Ihr weiter oben lesen könnt ignorieren. DJ Bergbauriese Vale nimmt Notfallkredite in Anspruch
Von Paul Kiernan und John W. Miller
BRASILIA (Dow Jones)--Der weltgrößte Produzent von Eisenerz scheint in Schwierigkeiten zu stecken: Der brasilianische Bergbauriese Vale hat angekündigt, dass er Notfallkredite in Höhe von drei Milliarden US-Dollar in Anspruch nehmen werde. Damit will Vale die Liquidität verbessern und potenziellen Cashflow-Bedarf überbrücken. Welche Zinsen der Konzern dafür bezahlt, gab er nicht an. Bei Bedarf stünden weitere zwei Milliarden Dollar aus dem Kreditrahmen zur Verfügung, hieß es.
Der Bergbaukonzern braucht Geld, um Expansionsprojekte zu finanzieren, und nimmt den Kreditrahmen in Anspruch, weil ein Verkauf von Vermögenswerten nicht so viel eingebracht hat wie erhofft. Banken trauen sich aufgrund der schlechten Preise am Markt kaum noch, Rohstoffgeschäfte zu finanzieren. Die Konzerne kämpfen indes mit der Finanzierung von Minenexpansionen, die sie während der Boom-Zeit angestoßen hatten.
Vale ist bisher nicht an die nötige Projektfinanzierung gekommen, um den 2014 beschlossenen Verkauf eines Anteils an einem Kohlebetrieb in Mozambique an die japanische Mitsui & Co abzuschließen. Diese Transaktion, die ursprünglich in der zweiten Jahreshälfte 2015 über die Bühne gehen sollte, hätte den Cashflow von Vale um drei Milliarden Dollar aufgebessert.
"Es ist kein gutes Zeichen, dass Vale diesen Kreditrahmen nutzt", sagte Klaus Spielkamp, Anleiheanalyst beim Beratungsunternehmen Bulltick Capital Markets in Miami.
Zusätzlich kämpft Vale mit dem Stigma, ein brasilianisches Unternehmen zu sein - zu einer Zeit, da ein weitreichender Korruptionsskandal und eine Wirtschaftskrise Anleger verschrecken. Ein schwerer Unfall am 5. November bei Samarco, einem Joint Venture von Vale mit BHP Billiton, hat Investoren zusätzlich erschüttert.
Wie auch BHP und Rio Tinto hat Vale in den vergangenen zehn Jahren aggressiv in den Bau riesiger neuer Bergwerke und in die Expansion alter Minen investiert. Vale braucht derzeit unter anderem Geld, um das 16 Milliarden Dollar teure Bergwerk S11D in der Amazonasregion fertigzustellen. Damit soll die Eisenerzproduktion um über 25 Prozent steigen.
Die Strategie des Bergbauriesen war es, aus dem Stahlhunger Chinas den größtmöglichen Profit zu schlagen und die Wettbewerber mit niedrigeren Preisen unter Druck zu setzen. Eisenerz ist die wichtigste Komponente bei der Stahlherstellung.
Stattdessen ist die chinesische Nachfrage eingebrochen, und die Eisenerzpreise sind auf 40 Dollar pro Tonne gefallen - ein Viertel des Preisniveaus an seinem Höhepunkt 2011. Auch die Stahlpreise sind weltweit eingebrochen, da China seine überschüssigen Stahlreserven exportiert.
Das bedeutet, dass die großen drei Eisenerzproduzenten sich letztendlich selbst unter Druck setzten und den Cashflow belasteten, während es immer noch Rechnungen zu begleichen gab. Also müssen sie Kredite aufnehmen, Vermögenswerte verkaufen oder Bergwerke schließen.
"Sie haben so viel Kapital in diese Expansionen investiert, dass ein Rückzieher nicht mehr möglich ist", sagt David Wang von Morningstar. "Also müssen sie weiter investieren. Doch mit so niedrigen Preisen können Unternehmen nicht aus all ihren Minen einen Cash-Gewinn generieren." Vale hat bereits angekündigt, einige ältere Minen in Südostbrasilien stillzulegen.
Der gesamte Sektor hat Probleme. Aktien des Kupfer- und Ölproduzenten Freeport-McMoRan, dem größten Bergbaukonzern der USA, schlossen am Dienstag 4,6 Prozent im Minus. Freeport hat Bergwerke geschlossen, Arbeiter entlassen und die Produktion zurückgefahren. Anglo American will 85.000 Mitarbeiter entlassen. Glencore hat sich letztes Jahr Kredite von 15,25 Milliarden Dollar gesichert.
"Das makroökonomische und fundamentale Umfeld der Bergbauindustrie ist problematisch", sagt Carol Cowan, Senior Vice President bei Moody's Investors Service. Die Ratingagentur hat Anleihen von Vale vergangenen Dezember auf die niedrigste Investment-Grade-Stufe herabgesetzt. "Wir sehen keinen Auslöser für eine Wende zum Besseren", sagt sie.
Vale konnte sich vergangenes Jahr mit dem Verkauf von drei Milliarden Dollar an Firmenwerten zumindest etwas Kapital sichern. Der Konzern veräußerte Minderheitsbeteiligungen an Infrastrukturprojekten und einige riesige Eisenerzschiffe, die er während des Booms in Auftrag gegeben hatte.
Vale versucht immer noch, elf andere Schiffe zu verkaufen, die jeweils rund 100 Millionen Dollar wert sind. Das Unternehmen hat sich außerdem am brasilianischen Anleihemarkt zu besonders hohen Zinsen rund 330 Millionen Dollar besorgt.
Es ist jedoch überraschend, wie schnell Vale an den internationalen Anleihemärkten zum Aussätzigen geworden ist. Eine Anleihe des Konzerns mit Fälligkeit im Jahr 2022 und einem Zinssatz von 4,38 Prozent ist in den vergangenen Wochen bis auf 72,55 Cent zum Dollar gefallen. Nach dem Samarco-Unglück ist es am Markt zu einem breiten Abverkauf gekommen.
Die aktuelle Situation steht im krassen Gegensatz zu der vor nur zwei Jahren, als Vale noch zu den vertrauenswürdigsten Unternehmen Brasiliens zählte. Standard & Poor's gab dem Konzern die Bonitätsnote A-. Vale war außerdem der zweitgrößte Bergbaukonzern der Welt nach Marktkapitalisierung. Obwohl Vale-Anleihen noch nicht als Junk-Bonds gelten, geben alle drei großen Ratingagenturen derzeit einen negativen Ausblick auf das Unternehmen.
Investoren warten nicht, bis es noch schlimmer kommt. Spielkamp von Bulltick sagt, dass nur noch seine aggressivsten Kunden Vale-Papiere handeln. "Niemand weiß mit Sicherheit, ob Samarco für Vale teuer wird oder nicht", und wegen der Situation in Brasilien gebe es auch keinen Vertrauensvorschuss mehr, sagt Spielkamp.
Vale und BHP Billiton weisen jegliche Verantwortung für den Samarco-Vorfall von sich, bei dem 19 Menschen starben und 650 Kilometer eines Flusses verschmutzt wurden, als ein Damm brach. Die brasilianischen Behörden schlossen die Mutterkonzerne jedoch in den fünf Milliarden Dollar schweren Gerichtsprozess gegen Samarco mit ein. Sollte Samarco die Säuberungskosten nicht selbst tragen können, würden BHP und Vale zur Kasse gebeten.
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January 13, 2016 02:35 ET (07:35 GMT)
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Quelle:Dow Jones 13.01.2016 08:35
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