Am sogenannten Grauen Markt handeln überwiegend institutionelle Anleger Aktien nach Bekanntgabe der Zeichnungsspanne und vor der ersten Börsennotiz. Dies wird dadurch ermöglicht, dass Großanleger (z.B. Fondmanager) schon vor der Zuteilung an Kleinanleger eine gewisse Stückzahl zugesagt bekommen und diese dann am Grauen Markt bereits wieder verkaufen. Dieser vorbörsliche Handel wird von eigens darauf spezialisierten Maklern organisiert.
