Das wöchentliche Risikomanagement Portfolio vom 15.02.2016
Jede Woche wird das Risikomanagement Portfolio analysiert und auf sinnvolle Umschichtungen nach Risikogesichtspunkten überprüft. In der Wissensbox wird eine neuer Indikator zur Diversifikation vorgestellt.
1) Rendite und Risiko Analyse
Analyse der Performance und des Risikos des Risikomanagement Portfolios
Aktuell hat das Portfolio ein Risikowert VaR von 1,14%. Die Benchmark weist einen höheren Risikowert von 2,34%.
Der maximale Verlust wurde in der letzten Woche von den größeren Marktschwankungen bestimmt.
Die Performance des Risikomanagement Portfolios dieser Woche:
Aktueller Portfoliowert – Portfoliowert 8.02.2016
= 9.832,37 - 9.835,15 = - 2,78 € oder – 0,03 %
Diese Woche ist das Portfolio um 0,03% gesunken, besser als die Benchmark. Gold bleibt ein sicherer Hafen (+10,54%).
Diese Tendenz erklärt sich durch die Marktentwicklung, da in der letzten Woche keine Transaktionen getätigt wurden.
Die Performance seit Beginn des Risikomanagementportfolios beträgt:
Aktueller Portfoliowert – Startkapital
= 9.832,37 - 10.000 = - 167,63 € oder - 1,68 %
Vergleich der Benchmark mit dem Portfolio im Zeitablauf
Derzeit erzielt das Portfolio vor dem Hintergrund der negativen Marktentwicklung eine bessere Performance aufgrund des niedrigeren eingegangenen Risikos.
2) Analyse Risikoentwicklung
a) Entwicklung des VaR für jede Position des Portfolios
VaR Veränderung jedes Wertpapiers zur letzten Woche:
Performance der Wertpapiere in der letzten Woche:
b) Korrelationen der Wertpapiere
Die Korrelationen der Wertpapiere des Risikomanagement Portfolios sind in der Tabelle dargestellt:
Korrelationsindex = 0,22311628 (Vorwoche: 0,260744215)
Ein geringerer Korrelationsindex zeigt insgesamt eine bessere Diversifikation, aber es gibt weitere Faktoren, die eine Rolle spielen (siehe Wisssensbox: Berechnungsmethode der Diversifikation).
c) Analytischer Einblick in die Wirtschafts- und Finanzereignisse der Woche
- Schlechte Nachrichten aus Asien:
Handelsblatt: Asien geht die Puste aus
- Entgegen dazu hat die Zentralbank Chinas den Referenzkurs des Yuan aufgewertet, was ein gutes Signal für die Weltwirtschaft ist. Wichtig ist weiterhin der G20 Gipfel am 26. Februar in Schanghai.
3) Risks to watch
- Die Finanzlage in Italia :
HANDELSBLATT: EZB könnte italienische Bankkredite aufkaufen
4) Portfolio Rendite/Risiko Beitrag
Wöchentliche Entwicklung der Risiko- und Performancebeiträge jeder Position. Die Analyse ist eine wichtige Maßnahme, um zum Beispiel die Buchgewinne teilweise zu realisieren oder auf der anderen Seite Positionen zu stärken.
5) Portfolio Update
Aktualisierung des Portfolios nach dem Ergebnis der vorstehenden Analyse
Jede Woche wird das Portfolio nach der vorbeschriebenen Methode (Siehe Artikel den 12/10/15) berechnet.
Nach den festgelegten Berechnungsregeln sieht das neue Portfolio so aus:
Darstellung des neuen Portfolios im Simulator:
Portfolio Update nach Berechnung
Berücksichtigung der Transaktionskosten (siehe Wissensbox vom 26.10.15)
Die einfachen Transaktionskosten sind kleiner als der VaR Gewinn:
9,95 € x 4 + 10,9 (S&P ETF) = 50,7 €
<
VaR Delta = (1,14% – 0%) x Aktueller Portfoliowert
= 112,10 €
Der VDAX-NEW ist wieder über 30 % angestiegen. Die bisherige Methodik zeigt also auf, alle Positionen zu verkaufen (VDAX > 30). Dabei sollten jedoch zweimal Transaktionskosten berücksichtigen werden: ca. 50€ für den Verkauf und ca. 50€ für den Wiedereinstieg.
Der aktuelle Betrag, der sich nach der Risikoberechnung als Verlust ergeben könnte, liegt sehr nahe bei den Transaktionskosten (50,7 x 2 = 101,4€). Der Verkauf lohnt sich daher nicht.
Entscheidung: das Portfolio wird nicht gemäß der Berechnung angepasst.
6) Wissensbox
In der Wissensbox heute soll eine weitere Dimension für die Berechnung der Diversifikation zu den Gewichten der Portfoliowerte hinzugefügt werden: Die Korrelationen.
Der resultierende Indikator heißt: Intra-Portfolio Korrelation (IPC).
Die Berechnungsformel für den Indikator lautet:
wobei wi und wj die jeweiligen Gewichte und Cij die Korrelation zwischen den jeweiligen Wertpapieren i und j darstellen.
Der Indikator hat einen Wertebereich von -1 bis 1 und misst wie stark erwartet werden kann, dass Wertpapiere in einem Portfolio sich in gleicher oder verschiedener Weise entwickeln.
Der Indikatorwert IPC = -1 zeigt dabei den besten Wert für die Diversifikation, da sich die verschiedenen Wertpapiere entgegengesetzt entwickeln. Wenn ein Wertpapier sich positiv entwickelt, verhält sich ein anderes oder die Kombination der anderen gegenläufig, zum Beispiel bei gleichgewichteten und unkorrelierten Wertpapieren.
Der Indikatorwert IPC=1 zeigt den schlechtesten Wert für die Diversifikation. In diesem Fall bewegen sich alle Wertpapiere in die gleiche Richtung, zum Beispiel bei vollständig korrelierten Werten. In diesem Fall kann das Risiko des Portfolios durch die Änderung der Gewichte nicht reduziert werden, da alle Werte sich in der gleichen Weise verhalten.
Der Indikatorwert IPC = 0 zeigt, dass sich die Wertpapiere unabhängig voneinander bewegen.
Der IPC Indikator zeigt einige negative Seiteneffekte. Ein wichtiger Punkt ist, dass die Volatilität nicht berücksichtigt wird. Weiterhin können im Fall eines Portfolios mit 2 Wertpapieren verschiedene Gewichte der Wertpapiere nicht unterschieden werden. Alle 2 Werte von Portfolios mit den gleichen Wertpapieren haben denselben IPC Wert.
Um Diversifikation besser darzustellen wird in der nächsten Folge ein weiteres Maß für Diversifikation erläutert.
Die Berechnung des Intra-Portfolio-Korrelationswertes (IPC) für das Risikomanagementportfolio ist in der untenstehenden Tabelle dargestellt:
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Disclaimer:
Bei den Blogbeiträgen zum Risikomanagement Portfolio handelt es sich um Beiträge, die die Funktionsweise des Risikomanagements beispielhaft darstellen sollen. Die Blogbeiträge werden der Consorsbank von dem externen Dienstleister Raise Partner zur Verfügung gestellt.
Raise Partner tätigt dazu Wertpapiergeschäfte, um anhand dieser die Funktionen des Risikomanagements zu nutzen und im Blog darzustellen. Die Auswahl dieser Geschäfte obliegt allein Raise Partner und stellt keinesfalls eine Handlungsempfehlung weder von Raise Partner noch von der Consorsbank dar.